银河策略【沥青日报】沥青价格维持高位震荡，6-4价差维持近3年低位

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　　来源：能源研发中心

　　日报观点

　　【1】期货盘面：4月2日国内白天收盘，BU 2606主力合约日内高位回落。收盘价4403，较上个交易日收盘价环比下跌0.6%。盘中最高触及4489，最低4236。04近月合约环比下跌0.81%。

　　【2】现货基本面：截止4月2日下午14；00，隆众调研统计的重交沥青山东地区市场价4400元/吨，环比回落0.45%；华东地区市场价4660元/吨，环比下跌0.43 %；华北地区市场价4450元/吨，环比持平。华南地区市场价4580元/吨，环比持平。西南地区市场价4750元/吨，环比持平。

　　今早9点特朗普发表对伊朗最新讲话，表示美军取得了迅速而决定性的胜利；绝不对让伊朗拥有核武器；关于伊朗问题核心战略目标接近达成；一旦冲突结束，海峡自然会开放；未来两到三周，将对他们予以沉重打击。特朗普发言态度强硬推升外盘WTI原油价格大幅上涨。伊朗最高领袖顾问表示霍尔木兹海峡对伊朗人民的敌人永远关闭。冲突的结束取决于伊朗的决策和力量，而不是侵略者的妄想和傲慢。美伊双边分歧仍在，在尚未构成实质性撤军和海峡放行情况下，战争反复性依旧在，对能源价格波动产生调整影响。

　　彭博新闻报道，中国要求民营炼厂企业不惜一切代价保持汽柴油产量，也即沥青依旧面临着原料不足预期。尽管市场普遍处于有价无市状态，下游接收价格能力弱，但随着4月份之后铺路刚需一旦启动，届时下游买家将不得不承担高价接盘。沥青相对油品类的抗跌性依旧存在。

　　截止4月2日国内白天收盘，06-04合约价差点为-1元/吨，处于近3年历史地位水平，且后续季节性来看有望继续走强，反套空间有望打开。

　　【3】展望及策略：短期来看，战争风险下，原油原料供应偏紧预期，成品油保供行为下，沥青仍以震荡偏强看待。考虑到安全机制，可选择相关月差套利，重点关注4-6反套；6-9正套均可，也即空头蝶式套利。